日常消費品：2017年主要農(nóng)產(chǎn)品價格趨勢研判 薦6股

    農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革將促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品定價機制理順理順農(nóng)產(chǎn)品定價機制是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的重要一環(huán),，農(nóng)產(chǎn)品價格機制聯(lián)系市場化資源配置與農(nóng)民利益，從率先開展改革的品種來看,，采取目標(biāo)價直補政策取代原有的臨儲政策或是未來改革趨勢,，新的定價機制下農(nóng)產(chǎn)品價格將更真實反映供求關(guān)系，更有效引導(dǎo)農(nóng)業(yè)資源配置,。

　　玉米：重點完成“去庫存”,，價格筑底農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下，2017年玉米種植面積調(diào)減政策將繼續(xù)推進(jìn),，下游深加工,、飼料需求逐步提升，供需關(guān)系將逐步改善,?？紤]到玉米現(xiàn)有的高庫存以及下半年潛在的拋儲壓力，我們預(yù)計2017年玉米價格將完成筑底,，但反彈高度將受限,，大北農(nóng)、唐人神等飼料企業(yè)以及中糧生化等玉米深加工企業(yè)有望受益,。

　　橡膠：需求增速高于供給增速,，價格中樞有望繼續(xù)上移國內(nèi)天然橡膠供給主要依賴進(jìn)口，進(jìn)口占比達(dá)到約75%,。受自然災(zāi)害,、主產(chǎn)區(qū)膠樹膠齡偏老等因素影響，東南亞主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量增速下降明顯,。需求方面,，16H2以來，國內(nèi)乘用車,、商用車,、重卡產(chǎn)量同比增速均明顯上升,，2016年重卡累計銷售量約73萬輛，同比增長約33%,。庫存方面,，目前青島保稅區(qū)庫存僅約9萬噸，同比下降約58%,?？傮w而言，需求增速高于供給增速,，價格中樞有望繼續(xù)上移,，我們預(yù)計天然橡膠價格有望漲至25000元/噸，海南橡膠受益,。

　　白糖：重點關(guān)注進(jìn)口關(guān)稅政策潛在調(diào)整據(jù)國際糖業(yè)協(xié)會的估計,，16/17榨季全球白糖產(chǎn)消缺口約620萬噸。國內(nèi)方面,，16/17年榨季甘蔗種植面積同比下滑約3.3%,，但由于出糖率的回升，預(yù)計16/17榨季國內(nèi)產(chǎn)糖量或上升至1000萬噸,，產(chǎn)消缺口仍有450~500萬噸，仍需要國儲以及進(jìn)口來彌補,。進(jìn)口方面,，商務(wù)部已啟動對進(jìn)口食糖進(jìn)行保障措施立案調(diào)查，考慮到國內(nèi)關(guān)稅水平遠(yuǎn)低于WTO成員國的平均水平,，關(guān)稅水平存在提高的可能,，有望打開糖價上行的空間，南寧糖業(yè),、中糧屯河等受益,。

　　大豆：主產(chǎn)區(qū)豐產(chǎn)，關(guān)注拉尼娜等極端天氣國內(nèi)大豆消費主要依賴進(jìn)口,，進(jìn)口,、自產(chǎn)分別占比85%、15%,。據(jù)USDA預(yù)計,，由于美國、巴西的大豆豐產(chǎn),，16/17生產(chǎn)季全球大豆產(chǎn)量增長超過7%,，全球大豆將整體處于供需略寬松的格局中，預(yù)計大豆價格或維持區(qū)間震蕩,，后續(xù)重點關(guān)注拉尼娜等極端天氣的影響,。

　　投資建議：

　　飼料：重點關(guān)注大北農(nóng),、唐人神及東北玉米加工補貼受益標(biāo)的；玉米深加工：重點關(guān)注中糧生化（玉米去庫存）,；橡膠：受益標(biāo)的海南橡膠,；白糖：關(guān)注南寧糖業(yè)、中糧屯河,；風(fēng)險提示農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險,、自然災(zāi)害風(fēng)險、政策風(fēng)險等